אני מבקש להבין

[Amazing Scenery]

אני מבקש להבין

אם אדם קנה 100 יחידות של אג"ח קונצרני ב 10,000 ש"ח בבורסה לפי שער של 100 אגורות ליחידה. ואז אחרי שנתיים האג"ח מתחיל לשלם את התשלום הראשון ובמועד התשלום השער של האג"ח בבורסה כבר לא 100 אגורות אלא הוא נסחר בבורסה בשער 20 אגורות, וכך הוא נסחר בכל התשלומים הבאים (נאמר שיש 4 תשלומים כאלה כשבמועד כל תשלום המחיר בבורסה הוא שער 20 אגורות או 30 אגורות ליחידה). במידה והאג"ח משלם כל תשלום (כאשר המחיר בבורסה נמוך ממה שהאדם קנה אותו כי הוא קנה ב 100 אגורות ליחידה וכעת כשהגיעו מועדי התשלומים אז מחיר האג"ח נע סביב שער 20 אגורות) אז השאלה היא האם האדם שקנה ב 10,000 ש"ח את ה 100 יחידות האג"ח שלו יקבל במצטבר פחות מ 10,000 ש"ח ? כלומר, האם ירידת השער של האג"ח גורמת לכך שעל כל יחידה של אג"ח התשלום יהיה לפי מחיר השוק בבורסה או לפי מחיר אחר (100 אגורות למרות שהשער בבורסה צנח ל 20 אגורות) ?

 

[מישו חדש 10]

החברה המנפיקה מתחייבת לשלם ערך נקוב כמו

בהנפקה. דהיינו 100 לא משנה מה שערה בבורסה

 

[מורה פרטי10]

הסבר

אג"ח ( בהפשטה )היא הלוואה שבה כנגד מתן הקרן אתה המשקיע מבקש לקבל ריבית על הסיכון ועל הזמן שנפרדת מכספך.אלא שבשונה מהלוואה בבנק המשקיע שמלווה יכול גם למכור אותה .לשם כך ההלוואה תהא בצורה של נייר ערך בורסאי שבו יש עסקה כדלקמן:הקונה (אתה) משלם ברגע הקנייה כסף עבור הזכות לקבל זרם תקבולים ידוע (כסף) במועדים ידועים בעתיד.לזרם קוראים קופונים והקרן בד"כ בסוף.הקופונים הם אחוז מתוך הערך הנקוב של האג"ח.יש אג"חים עם קופונים קבועים יש אגח"ים עם קופונים משתנים.נניח כי האג"ח 5% קופון מתוך 100 ש"ח ערך נקוב.הרי אתה תקבל מידי תקופה 5%*100=5 ש"ח. אין לקופון הקבוע בדוגמה זו קשר ישיר עם המחיר הבורסאי שבו נסחר האג"ח.הקופון הוא וודאי (כמובן אם המנפיק לא חדל פרעון). אם אתה מוכר האג"ח ,מחירו יקבע על פי היוון סך תזרימיו העתידיים שלאחר מועד האג"ח.רצוי שתשלם בדיוק ערך כלכלי זה אבל לפעמים יש עיוותים ומישהו מציע למכירה במחיר לא כלכלי ומשיקוליו (טמטום,אי הבנה,לחוץ על כספו ועוד) ואז לך יש הזדמנות לקנות משהו המתומחר בחסר ולמכור בעיתוי שיניב לך רווח הון.מחיר מכירה>מחיר קנייה נסכם : בכול רגע נתון ,(בו יש מסחר תקין) , לאג"ח יש מחיר שוק בבורסה שלא חייב להיות בכלל דומה למחיר הקנייה שקנית בעבר או לערך הנקוב. המחיר הוא ביטוי לעסקאות של קונים ומוכרים מרצון ויתכנו עיוותי תמחיר שניתנים לניצול וכן מנוצלים במהירות ע"י מחשבים יעודים לנושא בבתי השקעות.אל תבלבל בין עובדת קבלת קופונים שוטפים וקרן לעו"ש, לבין תמחור האג"ח הלוקח בחשבון גם את הזרמים האלה אך גם את מחיר ההיוון שלהם-תשואה לפידיון . רק שתדע שתוצאת החישוב הזה (ההיוון) אמורה להיות קרובה למחיר הבורסאי.לפי תוכן השאלה וניסוחה, התרשמתי כי אתה חדש בנושא.מציע לך מאוד מאוד לפני שתפגע בכיסך מהעיסוק באג"ח אפילו הפשוט ביותר ,ללמוד היטיב להוון זרם מזומנים משום שזו שפת היסוד בעולם האגח בכלל ובעולם תמחור נכסים פיננסיים ואחרים בכלל.אם תחפוץ בהסבר נוסף פנה למייל שלי.