אסיה מעורבת, אירופה אדמדמה, חוזים שטוחים

[קרלטון]

אסיה מעורבת, אירופה אדמדמה, חוזים שטוחים

הפרוטוקולים של זקני ציון, אה, של פגישות הפד, יפורסמו היום ב-14:00 ועשויים להשפיע על השוק, משקיעים ינסו להסיק משם על המדיניות המוניטרית הצפויה.

יום רביעי, יולי 10

שווקים ומאקרו

Japan -0.4% to 14416.6. Hong Kong +1.1% to 20905. China +2.2% to 2008. India -0.75% to 19,294.
London -0.4%. Paris -0.3%. Frankfurt -0.3%.
Futures at 6:10: Dow -0.1%. S&P -0.15%. Nasdaq -0.1%. Crude +1.2% to $104.76. Gold +0.5% to $1251.70.

China shocks with huge trade miss as exports plunge.
http://online.wsj.com/article/SB10001424127887323368704578596543349519734.html
Chinese shares jump following trade data.
http://www.reuters.com/article/2013/07/10/us-markets-global-idUSBRE88901C20130710

מניות בכותרות

Yum's China woes seen hitting FQ2 earnings.
http://online.wsj.com/article/SB10001424127887324867904578595953069701588.html
KKR attracts $6B for latest Asia fund.
http://www.reuters.com/article/2013/07/10/kkr-asia-idUSL4N0FG0BN20130710
Vanguard suffers first net outflows since 1994.
http://online.wsj.com/article/SB10001424127887323368704578595790574898734.html
The future of U.S. Steel.
http://online.wsj.com/article/SB10001424127887323998604578567433665644820.html
GE Capital, AIG "systemically important."
http://www.usatoday.com/story/money...inancial-stability-oversight-council/2503371/

פרסומים להיום


7:00 MBA Mortgage Applications
10:00 Wholesale Trade
10:30 EIA Petroleum Status
1:00 PM Results of $21B, 10-Year Note Auction
2:00 PM FOMC minutes
2:30 PM Bernanke on history of Federal Reserve Policy

ידווחו היום לפני הפתיחה: FAST, FDO

ידווחו היום אחרי הסגירה: PSMT, YUM


מקור: סיקינג אלפא http://seekingalpha.com/article/1541642-wall-street-breakfast-must-know-news

 

[KobeRider]

לראשונה אחרי הרבה זמן, שורט על מדינה

פתחתי פוזיציה ראשונית על קנדה. אמנם אני עובד לטווח מאוד קצר בפוזיציה הזו, אבל אני חייב לציין שגם בתמונה יותר גדולה ה-EWC נראה טוב לשורט.

 

[השף מ]

נראה כמו אוויר פסגות ..שורט מתאים

 

[יעקב ו]

מעניין אני לונג על קנדה

ביקרתי שם כבר כמה פעמים בעבר אבל בפעם האחרונה נכנסנו עם אוטו מארה"ב ועיכבו אותנו שעה וחצי כולל תחקור עמוק. אז הסקתי שאם הם שומרים כל כך טוב אז אולי יש להם משהו שווה.
מאז אני לונג ולא נגעתי.

אני מופסד כ-10 אחוז על ההשקעה הזו.

 

[Life in the Market]

עדיין לונג על ברזיל?

 

[יעקב ו]

כן, מופסד עליו כרגע בערך

38%

 

[קרלטון]

היה לי רושם, יתכן המוטעה

שאתה מתמקד בניתוח פונדמנטלי של מניות. באיזו גישה אתה משתמש (רק אם אתה מעוניין לענות כמובן) לקבל החלטות השקעה ב-ETFים האלה?

 

[יעקב ו]

לגבי מניות מסתכל בעיקר

ומחפש מקרים שבהם נראה לי שהמחיר למניה נמוך מדי.
לגבי ETFים - יש לי הקצאה ראשונית שעליה אני עושה שינויים בהתאם למה שנראה לי גבוה או נמוך בשוק. השינויים שלי אינם תכופים כלל.
כלומר יש לי מעין ASSET ALLOCATION בסיסי כגון 10% BRIC ואני יכול לקבל החלטה להגדיל או להקטין בהתאם בעיקר למצבי משבר.
אני טוב בלקנות במשברים, אני פחות טוב בלמכור.

לא יודע אם לזה התכוונת.

 

[קרלטון]

הבנתי

ואיך אתה מגדיר מצבי משבר, לפי ירידה של X% / עלייה בתנודתיות / רושם כללי לפי החדשות / נתונים כלכליים ברורים / משהו אחר?

 

[יעקב ו]

שאלה טובה

בעיקר לפי רמת הפאניקה של הציבור.
היה לי מקרה שבו ב-2008 הבוס שלי סיפר בישיבת הנהלה על שיחה שהיתה לו הבוקר עם אנליסט ב-UBS שאמר לו שבחמש השנים הקרובות אסור לגעת במניות.
בתקופה ההיא הגדלתי למקסימום חשיפה למניות ואגח זבל וזה היה מוצלח, אני יודע שזה לא תמיד כך.
משברים יותר קטנים יותר קשים לזיהוי. והבעיה היא שרוב המשברים הם קטנים יותר.
היה לי גם מקרה אחד שבו זיהיתי גאות במניה מסויימת שנראתה לי לא נכונה אבל זה נדיר אצלי.
אני יודע שזה לא מדעי.

 

[KobeRider]

אתה צריך להציע את שירותך לקרנות גלובל-מקרו

הביצועים שלהם היו כל כך פרווה השנה, שהם ישמחו לשלוח אותך לביקורת גבולות בכל מדינה אם תוכל לחזור עם תובנות.

עכשיו ברצינות בקשר לקנדה, אני מניח שיש לך שיקולים וטווח השקעה שונים משלי. אני פשוט רואה שם שינוי מגמה, זה הכל. אם היא תתחלף בחזרה למעלה לא תהיה ברירה אלא לסגור את הטרייד בהפסד. הנקודה הזו לדעתי לא אידיאלית לטרייד ארוך, אלא אם שמים סטופ רחב מאוד. לצערי במאי היו הזדמנויות טובות יותר, אבל התרשלתי ולא שמתי לב לגרף.

מאחר וציינת את ברזיל, אז הייתי אומר שהיא מועמדת טובה ביחד עם שווקים מתעוררים אחרים לבניית פוזיציה גדולה וארוכה.

 

[Life in the Market]

היית מתחיל לבנות פוזיציה בשווקים המתעוררים

כבר היום, או שהיית מחכה לסימן טכני כלשהוא המעיד על שינוי מגמה?
השאלה שלי בעצם יותר כללית- כשמדובר בתיק השקעות לטווח ארוך, איזה מקום אתה נותן לניתוח טכני אם בכלל?

 

[KobeRider]

תלוי, יש כאן 3 אפשרויות

הראשונה היא לנהל תיק לטווח ארוך מוטה מגמות בצורה טקטית. במקרה כזה אפשר להסתכל על טרנדים בגרף חודשי, ולהכנס רק בשינוי מגמה.
האפשרות השנייה היא לנהל תיק לטווח ארוך עם ניסיון למצוא ערך. במקרה כזה נכנסים לשווקים שזולים בצורה קיצונית [לפי מכפיל ארוכים או דבידנדים] והטכני כמובן לא מקבל שיקול.
האפשרות השלישית היא לנהל תיק ארוך על עיוור. פשוט להקצות נכסים, לקנות ולאזן.


חסרונות:
האפשרות הראשונה לא מתאימה ל-99% מהמשקיעים, כי זה מסחר לכל דבר. וצריך להתמודד עם אחוזי הפסד גבוהים.
האפשרות השנייה מתאימה ליותר אנשים, אבל הבעיה כאן שצריך להתמודד עם הפסדים יותר גדולים וגם להתאזר בהרבה סבלנות כי הזדמנויות כאלו לא קורות לעתים קרובות, ויכול להיות שבכל אופק ההשקעה לא תהיה ולו אחת כזו. וגם כאשר הן מתרחשות, יכולות לעבור שנים עד שהן מתממשות.
האפשרות השלישית היא הפחות רעה מבין כולם, ולכן גם מומלצת לכל שאר המשקיעים.

אני באופן אישי מקצה את התיק הארוך לאפשרות הראשונה, ובמקרים קיצוניים לאפשרות השנייה. האם יש הזדמנויות כאלו עכשיו?

לדעתי באירופה כן [מכפיל שילר חד ספרתי עוד מיוני 2012], ולדעתי השנה מתחילה להווצר הזדמנות כזו בשווקים מתעוררים.

 

[KobeRider]

אגב, האפשרות הראשונה אכלה הרבה מרורים השנה

ולצערי הביצועים שלה ממש לא טובים, אבל אין מה לעשות, יש גם שנים כאלו. זה כמובן מתסכל לראות ביצועים חלשים מול תשואה דו ספרתית של ה-S&P500, אבל במקרה הזה פשוט משנים מדד ייחוס

האינדקס העולמי, VT, עשה רק 5% מתחילת השנה.

 

[יעקב ו]

האמת היא

שהביצועים שלי השנה לא הרבה יותר טובים אבל בשנה שעברה יותר טובים בהרבה.

היה לי שיקול נוסף לגבי קנדה - קראתי על כך שהטמפרטורות עולות בדרום קנדה וחשבתי שזה יועיל. לא מדעי אני יודע.

בברזיל הייתי בעבר אבל זה היה מזמן, לפני יותר מ-20 שנה. אשמח לנסוע שוב כי ריו היא כנראה העיר היפה ביותר בעולם.

לגבי בניית פוזיציה - כאמוד כבר יש לי על ברזיל ואני לא בטוח אם להגדיל כרגע.

 

[Life in the Market]

אני מקווה שבסוף הלכת על ewz

ולא על ההיא הממונפת, שכאמור ממש לא מתאימה לאופק ההשקעה שלך.

 

[יעקב ו]

אני מתרחק ממינוף

אכן בגלל הטווח.
בסך הכל לא מדובר בחלק גדול מהתיק.

 

[יעקב ו]

אגב קרנות כאלה

אחת ה"בעיות" שלי בגלל סגנון ההשקעה היא למצוא בנצ'מארק מתאים.
יש קרן בשם MCLOX שאני לפעמים רואה אותה ככזו. אבל כמובן שעניין השקל/דולר לא קיים עבורה וזה פקטור גדול למי שחי בישראל.

 

[Life in the Market]

כן, היא נראית מצויין (לשורט)

היה לי שורט עליה שנפתח לפני ה- gap down, וסגרתי אותו בערך ב-26.
אולי אצטרף לסיבוב שני.

 

[Life in the Market]

אגב, לא רק קנדה נראית טוב לשורט

המצב בשווקים כרגע מאוד מעניין. כמעט כל שוקי המניות בעולם *חוץ מארה״ב*, וכל שוקי האגח, נראים כמו שורט.