תשובה
כשרוצים לבדוק אם תעודה עוקבת נכון אחרי המדד שלה, מה שחשוב זה לבדוק אם השער האבסולוטי שלה בכל רגע עוקב בצורה נכונה, כלומר אם שער העיסקאות בתעודה מתאים לנוסחת השווי ההוגן (באתר של פסגות יש גם מחשבון שווי הוגן, אבל אתה גם יכול לחשב אותו בעצמך). לגבי שאלתך על למה התעודה ההפוכה "יורדת" כששער המדד גם הוא "יורד" (ולא סתם שמתי את המילים האלה במרכאות)- אין שום משמעות למילים "עולה", "יורדת" מבחינתך, והסיבה היא פשוטה: "העליה" (או "הירידה") של כל אחד משני המכשירים האלה היא ביחס לשער הסגירה של יום המיסחר הקודם. אבל שער הסגירה של התעודה ניקבע לפי זמן שונה משער הסגירה של המדד, ולכן אין שום סיבה שהם יהיו קורלטיביים, למרות שהתעודה עוקבת בצורה טובה ונכונה. הדבר בולט במיוחד בתעודות על מדדי חו"ל (שניסחרים בשעות שונות מישראל) ובתעודות לא סחירות (שזה המצב בתעודה של פסגות עליה שאלת- ביום עליו שאלת התבצעו בסך הכל 4 עיסקאות בתעודה, חלקן בשעות הבוקר!) אם זה עדין לא מובן אני אתן דוגמה מיספרית, אני רושם כאן מספרים שהמצאתי ברגע זה כי לא עקבתי ביום חמישי אחרי התעודה הזו. נתחיל קודם בדוגמה של תעודה על מדד תא 100 מסוג לונג "רגילה" להמחשת העינין. נניח שבסוף יום רביעי המדד ניסגר בשער 900 בדיוק וגם התעודה שעוקבת אחריו נכון וטוב ניסגרת בשער 900. עד כאן הכל טוב ויפה. למחרת, ביום חמישי בבוקר המדד יורד לשער 880, ובזמן הזה מתבצעות כמה עיסקאות בתעודה בשער 880, שוב התעודה עוקבת נכון והכל בסדר. נניח שגם מרגע זה ועד סוף היום לא היו יותר עיסקאות בתעודה, אבל המדד כמובן משתנה כל הזמן כי במניות שלו יש מיסחר פעיל מאוד. נניח שבסוף היום המדד עולה ומגיע לשער 920. בוא נבדוק מה התפרסם בסוף יום חמישי. שער הסגירה של המדד *עלה* (920 לעומת 900 ביום הקודם). לעומת זאת שער הסגירה של התעודה נקבע על 880 (כי זה המחיר של העיסקאות שהיו בתעודה באותו יום) כלומר שער התעודה *ירד* (880 לעומת 900 ביום הקודם). למרות שהתעודה עוקבת מצוין, המדד "עלה" והתעודה "ירדה"! ברור שאם היתה בתעודה סחירות כל הזמן לא היית רואה הבדל. בתעודה מסוג "שורט" קח את הדוגמה הנ"ל והפוך את הכיוונים של התעודה (עולה במקום יורדת) המסקנה אותה מסקנה. לסיכום זה ממש לא מענין אם זה "עולה" או "יורד", אלה סתם נקודות ייחוס לא משמעותיות. מה שחשוב שהמעקב נכון. (וחשוב גם שתהיה סחירות טובה ופערי קניה/מכירה צמודים, אבל זה כבר נושא אחר משאלתך)
