כזכור, אלרוב נדלן בשליטת אלפרד אקירוב צברה כ 14.51% ממניות כלל החזקות עסקי ביטוח, שהיא חברה נטולת בעל שליטה. אקירוב ניסה לקבל אישור שליטה מהממונה על שוק ההון אך נדחה. אחת הבעיות העיקריות במתן היתר כזה היא עבירה על חוק הריכוזיות, שכן בבעלות כלל גם חברה למימון וחברת כרטיסי אשראי (מקס) כך שבמצב הנוכחי אישור שליטה ייצור 3 שכבות ציבוריות.
פתרון לבעיה זו אפשרי אם אלרון נדלן תימחק מן המסחר. היא עוסקת במרץ ברכישות עצמיות של מניותיה והפיכתן לרדומות כדי להתקרב לרף של 90% מהמניות שיהיו בשליטת אקירוב.
לפי החוק, כאשר יגיע להחזקה ב 90%, הרי על מנת להמשיך ולרכוש מניות עליו להגיש תשקיף לרכישת יתרת המניות שבידי הציבור.
בדיקה זריזה מראה ש 5.8% ממניות אלרוב מוחזקת ע"י קרנות נאמנות של קבוצת מור. אז כרגע אקירוב מחזיק בכ 89% מהשליטה באלרוב, ומור מחזיקה בבלוק חוסם שלא יאפשר לו להגיע לרכישה כפויה, שכן אז הוא יצטרך לשלוט בלפחות 95% מהמניות.
לכן אני צופה דרמה לא קטנה שתתרחש בקרוב - רכישה של מניות מור בפרמיה על מחיר השוק והגשת הצעת רכש לציבור לכל שאר המניות.
נשים לב כי אלרוב נדלן נסחרת בשווי של 51% מההון החשבונאי שלה, ונוכל לנחש באיזה פרמיה יהיה מדובר בהצעת הרכש אם אכן תתקיים.
ומכאן לכלל. זו נסחרת ב52% מהונה העצמי. המנכ"ל יורם נווה רמז לאחרונה כי בסוף השנה הנוכחית הוא צופה לכך שכלל תוחל לשוב לחלק דיבידנדים אחרי תקופת בצורת של יותר מ10 שנים.
ניתן גם להניח שמרכיב ההכנסות משוק ההון וממקס ישתפר כמו גם המחזוריות הרגילה של עסקי הביטוח. אני מניח שיש מקום לשיפור של עשרות אחוזים בשווי כלל אם יהיה לה בעל שליטה שיטלטל את שליטת וועד העובדים בחברה ויכניס ניהול נמרץ יותר ואיכותי יותר של מוצריה בשוק ההון כמו בתקופתו של מנהל העבר יוסי דורי. איכות ניהול ההשקעות היא גורם מרכזי במשיכת כספים חדשים למוצריה של כלל.
פתרון לבעיה זו אפשרי אם אלרון נדלן תימחק מן המסחר. היא עוסקת במרץ ברכישות עצמיות של מניותיה והפיכתן לרדומות כדי להתקרב לרף של 90% מהמניות שיהיו בשליטת אקירוב.
לפי החוק, כאשר יגיע להחזקה ב 90%, הרי על מנת להמשיך ולרכוש מניות עליו להגיש תשקיף לרכישת יתרת המניות שבידי הציבור.
בדיקה זריזה מראה ש 5.8% ממניות אלרוב מוחזקת ע"י קרנות נאמנות של קבוצת מור. אז כרגע אקירוב מחזיק בכ 89% מהשליטה באלרוב, ומור מחזיקה בבלוק חוסם שלא יאפשר לו להגיע לרכישה כפויה, שכן אז הוא יצטרך לשלוט בלפחות 95% מהמניות.
לכן אני צופה דרמה לא קטנה שתתרחש בקרוב - רכישה של מניות מור בפרמיה על מחיר השוק והגשת הצעת רכש לציבור לכל שאר המניות.
נשים לב כי אלרוב נדלן נסחרת בשווי של 51% מההון החשבונאי שלה, ונוכל לנחש באיזה פרמיה יהיה מדובר בהצעת הרכש אם אכן תתקיים.
ומכאן לכלל. זו נסחרת ב52% מהונה העצמי. המנכ"ל יורם נווה רמז לאחרונה כי בסוף השנה הנוכחית הוא צופה לכך שכלל תוחל לשוב לחלק דיבידנדים אחרי תקופת בצורת של יותר מ10 שנים.
ניתן גם להניח שמרכיב ההכנסות משוק ההון וממקס ישתפר כמו גם המחזוריות הרגילה של עסקי הביטוח. אני מניח שיש מקום לשיפור של עשרות אחוזים בשווי כלל אם יהיה לה בעל שליטה שיטלטל את שליטת וועד העובדים בחברה ויכניס ניהול נמרץ יותר ואיכותי יותר של מוצריה בשוק ההון כמו בתקופתו של מנהל העבר יוסי דורי. איכות ניהול ההשקעות היא גורם מרכזי במשיכת כספים חדשים למוצריה של כלל.
זו שבגללה החל כל הבלאגן הזה - כלל אחזקות ביטוח. נכס הבסיס.
