כיצד ניתן להחשף לשער הדולר
ובנוסף לקבל 6.1% ריבית לשנה..
בעקבות הודעת בנק ישראל על תוכנית לרכישת דולרים בסך 30 מיליארד דולר בשנת 2021 החלה עלייה בשווי הדולר למול השקל.
כמובן שלא ניתן לדעת אודות ההשפעות והאם הדולר יעלה או ירד, אולם העניין מביא יציבות יחסית לשווקים בעניין.
נסב את תשומת לבכם לאפשרות מעניינת לפתוח פוזיציה בתחום זה, וגם להנות מריבית שנתית נאה.
אג"ח צמוד דולר הוא אגרת חוב שנהנית (או סובלת) מעליית ערך הדולר למול השקל.
בנוסף ישנה ריבית שנתית, תשלומים, סיכונים וכו' כפי שיש בכך אגרת חוב.
ניתן לרכוש אג"חים מסוג זה ולהנות מחשיפה לדולר + ריבית שנתית מכובדת למדי.
נציג לכם חלופה אחת מעניינת, תשואה נאה וסיכון נמוך (יחסית..)
בזן אג"ח ט':
תשואה שנתית ברוטו - 6.1%
מח"מ - 2.82
נפרעת לשיעורין בתשלומים חצי שנתיים.
בזן הינה חברה יציבה ומשמעותית במשק הישראלי, עליית מחירי הנפט והחזרה לשגרה בעקבות הקורונה צפויים ליצור סייקל חיובי בחברה.
בפוסט המקורי בערוץ אג"ח צירפנו לכם את רשימת כלל האג"חים צמודי המט"ח בבורסה בישראל.
כמובן שלא ממליצים על כלום מלבד הזמנת חברים נוספים לערוץ אג"ח.
קרדיט - ערוץ אג"ח t.me/bondisrael
השאלה היא שאלת האלטרנטיבות.
אתה מציע לנו את בזן ט בדירוג A- בתשואה של 6.1% צמוד $ מח"מ 2.8.
אם כבר חשיפה לאג"ח דולרי למה לא חלל ט"ז עם בטחונות של הלווין האחרון 17 שהוא גם מבוטח ותקבולי הבטוח משועבדים לאג"ח גם הם בתשואה של 9% דולרי, נסחר מתחת לפארי עם קופון של 5.95% דולרי מח"מ 2.79. לאמיצים טיפה יותר סדרא י"ז להמרה עם קופון 5.5%, נסחר מתחת לפארי מח"מ 2.73 תשואה ברוטו של 13.87% - הבעיה באג"ח הזה שהסדרות עם הבטחונות קודמות לו. סדרות ו, י"ח השקלית והמדדית נסחרות כ- 2.5אג מעל הפארי כך שהשוק לא מתמחר את האג"ח המבוטח אלא בבעיה של שער החליפין של ט"ז.
הסדרות הדולריות רבות מהן מתחום הגז, נפט, כימיקלים שאלו סחורות שהמסחר בהן דולרי כמו אג"ח של בזן, תמר, ישראמקו, רציו, חברה לישראל, גלובל כנפים (החכרת מטוסים), פטרוטקס (גז-נפט בארה"ב), דלק קידוחים, דלק תמלוגים,....
העלייה ב-$ באם תקרה לא תשפיע על החברות הללו כי החוזים שלהן לרב דולריים, והן היו מספיק חכמות לא להכנס לצרות של סיכוני שער גם במחיר של קופון טיפה יותר גבוה - מבלי צורך בגידור שער שיש לו עלות. לחלקן כמו לבזן, חלל, חברה לישראל, ישראמקו, ... יש גם סדרות שקליות ומדדיות כחלק מתיק אשראי מבוזר מטבעית - שזה נכון לבצע.
שורה תחתונה, אני חושב שהסדררות הדולריות של בזן ט,ו הן השקעה ראויה עם סכון לא גבוהה עם חשיפה דולרית מצד שני בבחירה בינן לבין חלל ט"ז - חלל להערכתי בטוח יותר גם הואיל ויש בטחון של לווין שימשיך לחוג גם בעוד 30 שנה ועד אז הוא מבוטח. יקרה משהו תקבל בתוך כמה חודשים את תקבולי הבטוח ומאחר והאג"ח מתחת לפארי ייצר רווחי הון. מאמין שהכל יהיה בסדר? יכנס לחברה משקיע? קנה אג"ח י"ז עם מח"ח קצר יותר מאשר ט"ז (תשלום אחרון של ט"ז 70% קרן בא אחרי פרעון י"ז והרבה יותר גדול מכל הסדרא) בתשואה של כמעט 14% דולרית.
לא בטוח שבזן בטוחה יותר מהאגרות של תמר שמציעות למח"ח ארוך יותר 7.9% מח"מ 4.5 שנים. אני די בטוח שהתשתיות של תמר מבוטחות ובמקרה של מלחמה או נזק תקבל את החוב כולו והיתרון שהן נסחרות כ- 15% מתחת לפארי.
את החשוב שעשו בצדק חברות הגז-נפט, כימיקלים, תקשורת לווינים, ליסינג מטוסים, ... שהחוזים של כולם דולריים לא עשו חברות הנדלן המניב בארה"ב שלוו בשקלים בישראל וההכנסות שלהן דולריות.
לגבי שער החליפין של ה-$ בינתיים שמענו רק הצהרות. לא ראינו מדיניות. ירידה של שער החליפין בתוך שנה מאזור ה- 3.6ש"ח ל-$ לאזור ה- 3.1ש"ח ל- $ הם ירידה של כ- 15% בתוך שנה אחת בלבד. מדינת ישראל נסמכת על שירותי יצוא היטק. הרבה פעמים בעבור חברות רב לאומיות שמעסיקות כאן אלפי עובדים כל אחת. העובדים הללו משלמים מיסים גבוהים מאות בכמויות של מאות אלפים משכורות בחודש. בלי חברות ארנק, בלי קיזוז הוצאות, בלי רו"ח שמבצעים תכנוני מס. כעת בתוך יציאה ממשבר אם אתה מנהל סניף ישראלי של חברה רב לאומית או אפילו ישראלית עם פריסת סניפים סביב הגלובוס - דבר שיכול לאפשר לך לשכור יותר במקום אחר - לך תסביר להנהלה בגלובאלית למה אתה צריך 15% תקציב נוסף השנה - בשנה שכל העולם עוד לא יצא מבעיית הקורונה. בנק ישראל להערכתי התעורר מאוחר. היה צריך להתחיל לפעול סביב 3.3ש"ח ל- $. המדיניות הנדרשת לטעמי היא קודם כל השוואת תנאי מיסוי בין אג"ח שקלי למט"חי. כמובן שזו לא מדיניות של הבנק המרכזי אלא של אגף המסוי - אבל במקרה של שנוי מס במקום 25% כמו על קופון מט"חי המס יהיה 15% כמו קופון שקלי. היועצת בבנק יכולה להגיד לגברת כהן מחדרה - למה שלא תקני אג"ח צמוד $ קרן וריבית בתשואה של 7-9% בדירוג A פחות או יותר כחלק מהתיק שלך? יש לך 200,000ש"ח בבנק רובו בפקדונות ועו"ש למה שלא תשימי 20,000 ש"ח על 2 סדרות דולריות כחלק מהגוון של התיק? גם אם תהינה ירידות שער את קונה מתחת לפארי והתיק יכול לסבול זאת. ברגע שיהיה בקוש לאגרות הללו יותר חברות ינפיקו לצבור חוב נקוב במט"ח
. המשימה הנוספת היא לשכנע את השחקנים השונים שבנק ישראל באמת מתכוון למה שהוא אומר ולכן ניתן להקטין את הגדור של כספי הפנסיה במאות מיליארדים שמושקעים בנסד"ק, S&P ושאר בורסות חו"ל.