לגבי מקצועית ב' סעיף אחרון עם נאוסיטי

[shoham717]

לגבי מקצועית ב' סעיף אחרון עם נאוסיטי

הייתה שאלה בכלל לא פשוטה ואת הסעיף האחרון של 10 נקודות פותרים כך: לציבור על פי תנאי האג"ח ואחרי המרת האופציות יש 162 מיליון אג"ח ערך נקוב. במסגרת ההסדר יש תספורת ובעלי האג"ח מהציבור מקבלים רק 60 מיליון ועוד 35% מהון המניות של החברה אבל וזה חשוב לפי השווי אחרי ההסדר. עכשיו כדי למצוא באיזה שווי חברה בעלי האג"ח מקבלים את ההתחייבות המקורית צריך להפחית מ-162 מיליון אג"ח ערך נקוב את מה שמקבלים אחרי ההסדר במונחי ערך נקוב - כלומר 60 מיליון. עכשיו נשארנו עם 102 מיליון שכזכור בעלי האג"ח לא מקבלים. אזי לוקחים את הסכום הזה ומחלקים אותו ב-0.35. למה - כי זה סך ההון העצמי שמיוחס לבעלי האג"ח לפי השווי פוסט הסדר. התוצאה היא ששווי השוק של החברה צריך להיות 291 מיליון. אם למישהו יש הסתייגות או מישהו פתר כך אני אשמח לשמוע.

 

[noam4u]

שכחת משהו חשוב!

קיבלו 20 מיליון מזומן במסגרת ההסכם! שווי החברה לפני החישוב נמוך ב20 מיליון ולכן שווי השוק הוא 234...

 

[shoham717]

אבל היה אפשר להבין שה-20 מיליון זה חלק מה-60

לא נאמר חד משמעית שה-20 מיליון הם לא חלק מה-60 מיליון אג"ח ערך נקוב. לדעתי זה נתון לפרשנות. בכל אופן בהנחה שאתה צודק אתה חושב שיורידו לי את כל הנקודות? על פי הניסיון שלך

 

[מעופניק3]

שאלו שווי חוב לא שווי שוק....

 

[shoham717]

נועם אתה צודק

הנה הלינק להסדר המקורי של נאוסיטי שאושר על פי כתבה בביזפורטל: http://www.bizportal.co.il/shukhahon/biznews02.shtml?mid=216102&fontSize=3

 

[yanivbash]

אתם שוכחים אלמנט נוסף לפתרון...

להערכת השווי יש מספר אלמנטים שצריכים לקחת בחשבון: 1. הפסד של 102 ע"נ אג"ח. 2. קבלת 20 מלש"ח במזומן. 3. קבלת 60 מליון ש"ח בתנאי "סדרה חדשה" - יש צורך לחשב PV לסדרה ישנה פחות PV סדרה חדשה. (כמובן להניח ריבית). לדעתי בשקלול 3 הפרמטרים יש למצוא את הסכום שויתרנו מתוך סה"כ החוב של החברה כלפי הציבור. את הסכום הזה מחלקים ב-35% ומגיעים לשווי שוק.

 

[shoham717]

לא צריך לחשב PV

אין כאן משמעות לערך הנוכחי של הערך הנקוב של האג"ח. מאחר ובמשך כל התקופה ממשיכים לקבל על הערך הנקוב ריבית. מעבר לזה לא נראה לי שרוצים עד כדי כך לסבך את השאלה זה נראה לי לא הגיוני ומספיק מסובך גם ככה.

 

[ליאורנבו]

אם כבר אז צריך לחשב פארי

אבל פארי מתחשב גם בשינוי במדד כי האג"ח צמודה. השאלה בכלל שאלה על ערך החברה שיחזיר לבעלי האג"ח את הערך הנקוב - זאת אומרת ללא ריביות והצמדה. בכל מקרה התשובה לשאלה 234.28 מיליון מבלי להתחשב בהצמדה.

 

[yafittrobis]

מסכימה עם נועם!