FXCM ישראל
New member
משה שלום, בתחזית על מניות הבנקים בוול-סטריט
ציר תסריטים / משה שלום
מניות הבנקים האמריקאיים נתנו הופעה די מדהימה. אחרי התחתית החוזרת, סביב סוף 2011 ותחילת 2012, ראינו אותם נהנים מאוד מן הנזילות הגדולה, ועולים חזרה לרמות יפות בהחלט. הנה את גולדמן סאקס כדוגמא לעניין זה: https://www.google.com/finance?q=NYSE:GS
אך מה נוכל לומר על הצפוי בהם עכשיו? האם הם עשו מהלך גדול מדיי, מהר מדיי? יש על זה כמה דעות, ותסריטים שונים. כולם סובבים סביב ציר אחד: אם הפדרל רזרב, ולמעשה כל הבנקים המרכזיים המרחיבים ימשיכו לשלוט במצב, ולא יקרה משהו בלתי צפוי שיביא לחוסר שליטה שלהם על התשואות של האג"ח הממשלתי (או על המטבע שהם ממונים עליו) התסריטים מנבאים כולם חיוב נוסף, ואף גדול.
הריצה הנוכחית אמנם עלתה בחוזקה היחסי על ביצועי המדדים עצמם, ודי מפחידה כנקודת כניסה, אבל המנבאים טובות לסקטור זה אומרים שאם יהיו הזדמנויות של תיקונים טכניים, כדאי לקחת אותם. יש לציין שהסיבות הבאות מהוות בהחלט רקע מעניין עבור הבנקים הגדולים בארה"ב:
ראשית, כל נושא התביעות שנבעו ממה שקרה ב-2007-2009 מתחיל להגיע לסיומו, וזאת במיוחד כאשר מדובר בבנקים שהיו מעורבים בבועת הנדל"ן עצמה, או כאלו שרכשו חברות כאלה. עולה מייד לראש מקרה בנק אוף אמריקה כאן.
כמו כן, ניתן בהחלט לחזור ולומר שבעולם "נורמאלי" בו המחזור העסקי הוא הגורם המשפיע ביותר על רווחיות המוסדות הפיננסיים, הרחבת ההפרש בין הריבית לטווח הקצר לזו של הטווח הארוך ("עקומת התשואות"), גידול בהפרש זה, תמיד היה אחד המנועים הגדולים לרווחיות הבנקים.
להצטרפות לרשימת התפוצה של משה שלום, לחצו כאן: http://www.fxcm.co.il/news/47
על כולם מקובל שהדיבורים, ואולי המעשים, בתחום קיצוץ אפשרי בהרחבה הכמותית יגרום לעלייה בריבית הארוכה. אם וכאשר, זו הקרובה לא תשתנה, ותישאר בסיבות ה-0 הרבה זמן (כאמור זהו עניין השליטה של הבנקים המרכזיים) התופעה הזו תצליח לשפר עוד יותר את המאזנים.
ולבסוף, ניתן לציין שהמכפילים של החברות האלו עדיין לא בשמיים וזאת אפילו אם מחשבים אותם על בסיס העבר (Trailing). ככול שהרגולציה תכריח אותם להיות זהירים יותר בהלוואות שהם נותנים, נוסף גם אלמנט של השבחה בתיק ההחזקות, וזאת במיוחד כאשר משווים את נקודת ההתחלה של המשבר האחרון.
בסופו של דבר, מניות הבנקים המסחריים הגדולים, כמו בנק אוף אמריקה וסיטי, ואף אלו הנוטים יותר להשקעות כמו גולדמן ומורגן, מהווים כמו הרבה דברים אחרים בבועה של יכולת הבנקאים המרכזיים להמשיך את המשחק של ההדפסה, ככל שאפשר, ולצאת ממנו בשלום.
כמות המאמינים שזה לא יהיה אפשרי גדל מיום ליום, אבל הקונסצוס במדיה עדיין נוטה לכיוון הזה.
מקור: http://www.fxcm.co.il/p-2_a-6763/
ציר תסריטים / משה שלום
מניות הבנקים האמריקאיים נתנו הופעה די מדהימה. אחרי התחתית החוזרת, סביב סוף 2011 ותחילת 2012, ראינו אותם נהנים מאוד מן הנזילות הגדולה, ועולים חזרה לרמות יפות בהחלט. הנה את גולדמן סאקס כדוגמא לעניין זה: https://www.google.com/finance?q=NYSE:GS
אך מה נוכל לומר על הצפוי בהם עכשיו? האם הם עשו מהלך גדול מדיי, מהר מדיי? יש על זה כמה דעות, ותסריטים שונים. כולם סובבים סביב ציר אחד: אם הפדרל רזרב, ולמעשה כל הבנקים המרכזיים המרחיבים ימשיכו לשלוט במצב, ולא יקרה משהו בלתי צפוי שיביא לחוסר שליטה שלהם על התשואות של האג"ח הממשלתי (או על המטבע שהם ממונים עליו) התסריטים מנבאים כולם חיוב נוסף, ואף גדול.
הריצה הנוכחית אמנם עלתה בחוזקה היחסי על ביצועי המדדים עצמם, ודי מפחידה כנקודת כניסה, אבל המנבאים טובות לסקטור זה אומרים שאם יהיו הזדמנויות של תיקונים טכניים, כדאי לקחת אותם. יש לציין שהסיבות הבאות מהוות בהחלט רקע מעניין עבור הבנקים הגדולים בארה"ב:
ראשית, כל נושא התביעות שנבעו ממה שקרה ב-2007-2009 מתחיל להגיע לסיומו, וזאת במיוחד כאשר מדובר בבנקים שהיו מעורבים בבועת הנדל"ן עצמה, או כאלו שרכשו חברות כאלה. עולה מייד לראש מקרה בנק אוף אמריקה כאן.
כמו כן, ניתן בהחלט לחזור ולומר שבעולם "נורמאלי" בו המחזור העסקי הוא הגורם המשפיע ביותר על רווחיות המוסדות הפיננסיים, הרחבת ההפרש בין הריבית לטווח הקצר לזו של הטווח הארוך ("עקומת התשואות"), גידול בהפרש זה, תמיד היה אחד המנועים הגדולים לרווחיות הבנקים.
להצטרפות לרשימת התפוצה של משה שלום, לחצו כאן: http://www.fxcm.co.il/news/47
על כולם מקובל שהדיבורים, ואולי המעשים, בתחום קיצוץ אפשרי בהרחבה הכמותית יגרום לעלייה בריבית הארוכה. אם וכאשר, זו הקרובה לא תשתנה, ותישאר בסיבות ה-0 הרבה זמן (כאמור זהו עניין השליטה של הבנקים המרכזיים) התופעה הזו תצליח לשפר עוד יותר את המאזנים.
ולבסוף, ניתן לציין שהמכפילים של החברות האלו עדיין לא בשמיים וזאת אפילו אם מחשבים אותם על בסיס העבר (Trailing). ככול שהרגולציה תכריח אותם להיות זהירים יותר בהלוואות שהם נותנים, נוסף גם אלמנט של השבחה בתיק ההחזקות, וזאת במיוחד כאשר משווים את נקודת ההתחלה של המשבר האחרון.
בסופו של דבר, מניות הבנקים המסחריים הגדולים, כמו בנק אוף אמריקה וסיטי, ואף אלו הנוטים יותר להשקעות כמו גולדמן ומורגן, מהווים כמו הרבה דברים אחרים בבועה של יכולת הבנקאים המרכזיים להמשיך את המשחק של ההדפסה, ככל שאפשר, ולצאת ממנו בשלום.
כמות המאמינים שזה לא יהיה אפשרי גדל מיום ליום, אבל הקונסצוס במדיה עדיין נוטה לכיוון הזה.
מקור: http://www.fxcm.co.il/p-2_a-6763/