אתה מבלבל בין שני נושאים
הנושא הראשון הוא שתעודת סל יכולה להיסחר גם בימים או בשעות שהנכס אחריו היא עוקבת כלל לא נסחר. יש לכך עשרות דוגמאות כאן בארץ, בימי ראשון כשאין מסחר בחו"ל או בשעות הבוקר כשאין מסחר בארה"ב ועוד ועוד. בשעות אלה, כפי שהסברתי, המסחר הוא על סמך הציפיות של המשקיעים. וזה בדיוק מה שקורה בימי ראשון בתעודת הסל על הדולר. נושא שני הוא הנגזרים על הדולר. אמנם יש בימי ראשון מסחר באופציות שקל-דולר, אך המצב שם הוא בדיוק אותו מצב שהסברתי לך על תעודות הסל! האופציות האלה נסחרות על סמך הציפיות בלבד, כי אין מסחר בדולר ביום ראשון, וכמו כן המסחר שם מאד דליל יחסית לשאר ימי השבוע ומתאפיין בדרך כלל במחזורים נמוכים ובתנודתיות קטנה. גם אילו לא היו נגזרים על הדולר ביום ראשון, התעודה היתה נסחרת כרגיל, וזה באמת קורה בהרבה נכסים אחרים. זה לא שהתעודה מחקה ביום ראשון את הנגזרים, אלא שבאופן טבעי מתקיים ארביטראז' בינה לבין האופציות שקל-דולר, אך המסחר בשתיהן מושפע רק מהציפיות של המשקיעים לגבי פתיחת המסחר למחרת, והרבה פעמים משתנה לגמרי ביום שני. לכן הם גם נקראים "נגזרים", כי הפעילות בהן נגזרת מתוך נכס הבסיס ולא ההיפך. אגב כתבת "חוזים על הדולר" אבל אין בישראל באמת חוזים על הדולר; אמנם קיים נייר ערך שנקרא F על שקל-דולר והוא אכן "חוזה", אבל הסחירות בו היא אפסית ואין לו כמעט משמעות. כמו כן ניתן להרכיב אסרטגיה של "חוזה סינטטי" באמצעות האופציות.
