במשכורת שאני מקבל מתפוז לא אפרסם אנליזה, אבל במקרה הכינותי אחת. אפרט כאן את הנקודות העיקריות:
ביצעתי מודל DCF לתחנות הכוח כל אחת לפי שיעור ההיוון המתאים לה, בין 7.5% ל11.3% (אינטל). קיבלתי שווי כ 12.1 מיליארד ש"ח לפני תיקון החוב הנקי.
במקביל ביצעתי מודל מכפיל FFO וקיבלתי רק 11.1 מיליארד ש"ח. ניקיתי עודף התחייבויות והנהלה וכלליות במכפיל 8 וקיבלתי צורך לקזז 2.1 מיליארד בשני המודלים.
מכאן גזרתי שווי כלכלי 10.5מיליארד. שווי השוק בעת הבדיקה עמד על 5.6 מיליארד שמשאיר אפסייד ברוטו של 87%.
מטעמי זהירות חישבתי דיסקאונט חברת אחזקה של 20% ומכאן הגעתי למחיר יעד של 38 ש"ח למניה לעומת 24.8 מחיר שוק.
לדעתי הנתונים שהזכרת אינם ממש רלוונטיים לחישוב שווי כלכלי כי הרווח מושפע מגורמים חד פעמיים ואיננו רווח פרמננטי לאורך זמן. גם חלק מהתחנות טרם נבנו, והתחשבתי בכך בשיעורי ההיוון.
