דה זראסאי פונה להסדר חוב מול סדרא ג' הלא מבוטחת, הצעה לדחיה של 4 שנים בתשלומי הקרן

[jsphs]

סימוכין:

https://mayafiles.tase.co.il/rpdf/1545001-1546000/P1545290-00.pdf

הצעת החברה היא רק בעבור סדרא ג' הלא מבוטחת כרגע.

חוב של 937M ע.נ ש"ח לא כולל ריבית.

החברה מציעה:

א) לדחות את הקרן ב- 4 שנים כך שבמקום לשלם קרן בסוף שנת 2023 עד 2027 בתשלומי קרן חצי שנתיים החברה תשלם עד שנת 2031 עם דחייה של 4 שנים בתשלומי הקרן.

ב) ריבית האג"ח תעלה ל- 7%.

ג) בעל השליטה יכניס נכסי נדל"ן בשווי של 40M$ כשעל חלקם לא רובץ חוב בכיר.

---------------------------------------

דעתי על ההסדר והתוספות הדרושות לו:

א) כעמדת פתיחה זה בסדר.

ב) סדרות ד ו- ה צפויות להפרע בשנים 2024 ו- 2025 לסדרות הללו יש שעבודים.
לדרוש כי סדרא ג תקבל שעבוד שני על הנכסים של סדרות ד ו- ה שיהפוך לשעבוד ראשון עם פרעון החוב לסדרות ד, ה בהתאמה.

ג) לבדוק איזה חוב בנקאי אמריקאי על נכס משמעותי הולך להפרע בקרוב ולבקש לקבל שעבוד שני שיהפוך לשעבוד ראשון עם הפרעון.

ד) החברה כותבת שיש בידיה את האמצעים לשלם את קרן סדרא ג בנובמבר הקרוב אבל הצרות יגיעו לאחר מכן. טוב שהחברה פונה להסדר חוב מוקדם.

ה) בסדרות של נובל ו- MDG הריבית היא 8% ו- 7.5% הייתי בודק אם לא ניתן להגיע ל- 8% כי בארה"ב במצב הריבית היום היו משלמים הרבה יותר על חוב שרובו לא מבוטח.

זו דעתי.

 

[dw]

סימוכין:

https://mayafiles.tase.co.il/rpdf/1545001-1546000/P1545290-00.pdf

הצעת החברה היא רק בעבור סדרא ג' הלא מבוטחת כרגע.

חוב של 937M ע.נ ש"ח לא כולל ריבית.

החברה מציעה:

א) לדחות את הקרן ב- 4 שנים כך שבמקום לשלם קרן בסוף שנת 2023 עד 2027 בתשלומי קרן חצי שנתיים החברה תשלם עד שנת 2031 עם דחייה של 4 שנים בתשלומי הקרן.

ב) ריבית האג"ח תעלה ל- 7%.

ג) בעל השליטה יכניס נכסי נדל"ן בשווי של 40M$ כשעל חלקם לא רובץ חוב בכיר.

---------------------------------------

דעתי על ההסדר והתוספות הדרושות לו:

א) כעמדת פתיחה זה בסדר.

ב) סדרות ד ו- ה צפויות להפרע בשנים 2024 ו- 2025 לסדרות הללו יש שעבודים.
לדרוש כי סדרא ג תקבל שעבוד שני על הנכסים של סדרות ד ו- ה שיהפוך לשעבוד ראשון עם פרעון החוב לסדרות ד, ה בהתאמה.

ג) לבדוק איזה חוב בנקאי אמריקאי על נכס משמעותי הולך להפרע בקרוב ולבקש לקבל שעבוד שני שיהפוך לשעבוד ראשון עם הפרעון.

ד) החברה כותבת שיש בידיה את האמצעים לשלם את קרן סדרא ג בנובמבר הקרוב אבל הצרות יגיעו לאחר מכן. טוב שהחברה פונה להסדר חוב מוקדם.

ה) בסדרות של נובל ו- MDG הריבית היא 8% ו- 7.5% הייתי בודק אם לא ניתן להגיע ל- 8% כי בארה"ב במצב הריבית היום היו משלמים הרבה יותר על חוב שרובו לא מבוטח.

זו דעתי.

זו הצעה שנראית טובה ובדיוק מציעים את זה עכשיו.

התשובה שלהם היא שמיחזור ד/ה יגיע מ-מממנים חדשים, ואלה ידרשו את הנכסים המשועבדים. ריפייננס כאן לא יעזור.

לגבי הריבית מחזיקים אומרים שממילא כבר מקבלים 5.6% כך שזה שיפור של אחוז וחצי בלבד ולא מרשים.
ענו שזו עוד נקודה להתווכח עליה במו"מ.

 

[THE_ENDLESS]

גם אחרי הזרמת נכסים מצד בעל השליטה המצב של החברה ובפרט של אג"ח ג' קשוח מאוד.

 

[jsphs]

גם אחרי הזרמת נכסים מצד בעל השליטה המצב של החברה ובפרט של אג"ח ג' קשוח מאוד.

ברור,

להערכתי. החברה נערכת לכמה שנים של ריבית גבוהה שבה היא לא תוכל למחזר את חובותיה בארה"ב בריביות שפויות.


ריבית גבוהה אומר שמחירי נדלן יורדים כי לא ניתן ללוות סכומים גדולים ולקנות נדלן שמניב 6%-7.

החברה בקרוב לא תוכל להמיר לקונדו דירות. ב"דמי מפתח" בגרסא האמריקאית.


על כן, כשאתה חייב בישראל מיליארד וחצי ש"ח המוסדיים הם שותפים בין אם ירצו או לא.

הדרישה. חייבת להיות: אנחנו מבינים את המצב הקשה. החברה רוצה זמן? בסדר. 4 שנים? נשמע סביר. שהחברה בתמורה לשקט שלנו תיתן לנו 7.5-8% ריבית שנתית ושעבוד שני שיהפוך לראשון על נכסים משועבדים כעת לסדרות שתפרענה ב 2024-2025 קרי סדרות ד, ה. הבטחונות הללו לא מכסים את החוב אנא תן לנו עוד בטחונות של נכסים שההלוואות עליהן תפרענה בארהב בשנה-שנתיים הקרובות .

 

[THE_ENDLESS]

ברור,

להערכתי. החברה נערכת לכמה שנים של ריבית גבוהה שבה היא לא תוכל למחזר את חובותיה בארה"ב בריביות שפויות.


ריבית גבוהה אומר שמחירי נדלן יורדים כי לא ניתן ללוות סכומים גדולים ולקנות נדלן שמניב 6%-7.

החברה בקרוב לא תוכל להמיר לקונדו דירות. ב"דמי מפתח" בגרסא האמריקאית.


על כן, כשאתה חייב בישראל מיליארד וחצי ש"ח המוסדיים הם שותפים בין אם ירצו או לא.

הדרישה. חייבת להיות: אנחנו מבינים את המצב הקשה. החברה רוצה זמן? בסדר. 4 שנים? נשמע סביר. שהחברה בתמורה לשקט שלנו תיתן לנו 7.5-8% ריבית שנתית ושעבוד שני שיהפוך לראשון על נכסים משועבדים כעת לסדרות שתפרענה ב 2024-2025 קרי סדרות ד, ה. הבטחונות הללו לא מכסים את החוב אנא תן לנו עוד בטחונות של נכסים שההלוואות עליהן תפרענה בארהב בשנה-שנתיים הקרובות .

הם יהיו חייבים למחזר למחזר לפחות חלק מהחוב הבכיר ומכאן מגיעה הבעיה לקחת חוב 7.5-8 ברמת הנכסים הבכירים שהתשואה ברובם נאה על אזור 3.5-4% משאירה אותך מאוד גרעוני.

הזרמה של 40M$ היא התחלה צריך גם לקחת שעבוד על ה800 דירות קונדו שהחברה מנסה למכור + תוספת של הזרמת הון במזומן + שעבוד שני על חברות בנות ולהתחיל לעבוד.

בכל מקרה אני לא מחזיק באג"ח הזה כי לדעתי דה זראסאי לא עוברת את המבחן המאזני, יש שם בלאגן אדיר של חוב ושלל נכסים עם ערך לא ברור ואין לי כוח אפילו לצלול לתוך הבלאגן הזה.
מטורף שעד עכשיו נותנים להם דירוג A.

 

[משקיע88]

הם יהיו חייבים למחזר למחזר לפחות חלק מהחוב הבכיר ומכאן מגיעה הבעיה לקחת חוב 7.5-8 ברמת הנכסים הבכירים שהתשואה ברובם נאה על אזור 3.5-4% משאירה אותך מאוד גרעוני.

הזרמה של 40M$ היא התחלה צריך גם לקחת שעבוד על ה800 דירות קונדו שהחברה מנסה למכור + תוספת של הזרמת הון במזומן + שעבוד שני על חברות בנות ולהתחיל לעבוד.

בכל מקרה אני לא מחזיק באג"ח הזה כי לדעתי דה זראסאי לא עוברת את המבחן המאזני, יש שם בלאגן אדיר של חוב ושלל נכסים עם ערך לא ברור ואין לי כוח אפילו לצלול לתוך הבלאגן הזה.
מטורף שעד עכשיו נותנים להם דירוג A.

לדעתי השקעה מעניינת בתחום בזה היא בחינה של תביעה ייצוגית נגד החברות המדרגות ורואי החשבון. כאן יש כיס עמוק יחסית ואולי אפילו מקורות של ביטוח רשלנות מקצועית. התובעים של חברות הפארמה שהפיצו משככי כאבים עשו קופה לא רעה גם מהחברות שפשטו את הרגל.

 

[THE_ENDLESS]

לדעתי השקעה מעניינת בתחום בזה היא בחינה של תביעה ייצוגית נגד החברות המדרגות ורואי החשבון. כאן יש כיס עמוק יחסית ואולי אפילו מקורות של ביטוח רשלנות מקצועית. התובעים של חברות הפארמה שהפיצו משככי כאבים עשו קופה לא רעה גם מהחברות שפשטו את הרגל.

לא חושב שיש כאן יותר מידי כסף בתביעות, בדרך כלל חברות הBVI מבטחות על המינימום האפשרי וזה בערך 5M$ (לא בדקתי מספר מדויק אצל דה זראסאי אבל אני בטוח שזה באזור הזה).
ויש כאן חוב של 1.5B אז בשביל ריקברי משמעותי תצטרך כמה מאות מיליונים שאני בספק שתראה.
אם אתה רוצה להיות תובע ייצוגי זה משהו אחר.

בכל מקרה מוקדם לדעת איפה כל הסיפור הזה עומד ומה מידת הרשלנות של כל השחקנים (אם יש כזו בכלל).

 

[Reem88]

דה זראסאי רוצה להגיע להסדר חוב של כמיליארד שקל. אלה התנאים

חברת הנדל"ן האמריקאית פנתה למחזיקי האג"ח סדרה ג'. היא מבקשת מבעלי האג"ח לשנות את תנאי הפירעון באמצעות הריבית השנתית שעומדת על 4.3% ל-7%, וכן להאריך את המח"מ בארבע שנים - עד סוף 2031. בתמורה, הבעלים יתרום לחברה נכסים ללא חובות, בשווי של 40 מיליון דולר נטו

www.bizportal.co.il

 

[Reem88]

התחייבות ב.שליטה-העמדת הלוואה בסך 144 מ'שח והעברת זכו' בקרקע​

דף הבית - מאיה – מערכת אינטרנט להודעות | הבורסה לניירות ערך

מאי"ה היא מערכת אינטרנט להודעות החברות, המהווה כלי עבודה מרכזי לציבור המשקיעים, לחברות הבורסאיות ולכל קהילת שוק ההון. מאי"ה מאפשרת לקבל מידע מקיף על החברות הבורסאיות ועל ניירות הערך הנסחרים בבורסה.

maya.tase.co.il

 

[dw]

טור של שורטיסט, מלפני כמה שנים:
למה פתחתי פוזיציית שורט על האג"ח של דה זראסאי? (calcalist.co.il)

 

[dw]

דירוג החוב של 3 הסדרות נראה מפרגן מדי לחברה על סף דיפולט
קריסות חברות הנדל"ן מארה"ב בישראל: פי 4 מהממוצע העולמי | כלכליסט (calcalist.co.il)

 

[jsphs]

הורדת דירוג לדה זראסאי בעבור סדרא ג A- הפחתת דירוג גם לסדרות ג,ה המבוטחות A+.

סימוכין:

https://mayafiles.tase.co.il/rpdf/1546001-1547000/P1546185-00.pdf

לשעה זו זראסאי ג עם המחזור החמישי מבין סדרות האג"ח הקונצרניות השקליות וסדרא ה ה- 13 במחזור.

העליה היומית בסדרא ג הלא מבוטחת היא עליה של כמעט 8%. סדרא ה המבוטחת עם עליה של כ- 4.3%.

 

[Reem88]

הורדת דירוג לדה זראסאי בעבור סדרא ג A- הפחתת דירוג גם לסדרות ג,ה המבוטחות A+.

עדיין דירוג גבוהה יחסית, נראה שהשוק הופתע לטובה

 

[jsphs]

עדיין דירוג גבוהה יחסית, נראה שהשוק הופתע לטובה

סוף יום מסחר, לקראת סופו העליות התמתנו הינו כבר בכ- 8% עליה יומית במחזור גבוה.

סדרא ג הלא מבוטחת סיימה חמישית בהיקף מחזור כספי מבין אג"ח קונצרני שקלי.

מחזור של כמעט 9M ש"ח.

יתכן, ולאחר כניסה להסדר, ונכונות להכנסת נכסים מצד בעל השליטה וכנראה חברת הדירוג לאחר אינדיקציה מצד המוסדיים הם בכוון של הסדר חוב הם נתנו לאג"ח דירוג של A-.

היום פורסם הדירוג של הרץ והאג"ח ירד ל- Ca בלבד. רגע לפני default.

 

[Reem88]

עדכון ריבית סדרה ג', ד' ו-ה' בעקבות הורדת דירוג​

דף הבית - מאיה – מערכת אינטרנט להודעות | הבורסה לניירות ערך

מאי"ה היא מערכת אינטרנט להודעות החברות, המהווה כלי עבודה מרכזי לציבור המשקיעים, לחברות הבורסאיות ולכל קהילת שוק ההון. מאי"ה מאפשרת לקבל מידע מקיף על החברות הבורסאיות ועל ניירות הערך הנסחרים בבורסה.

maya.tase.co.il

 

[dw]

יש עכשיו שיחת זום של דה זראסאי
דה זראסאי גרופ - זימון אסיפת אג"ח ל-7.9.23- דיווחים ודיונים | מאיה – הבורסה (tase.co.il)

מצגת
דה זראסאי גרופ - מצגת - מתווה מוצע לתיקון שטר הנאמנות של אג"ח סדרה ג' | מאיה – הבורסה (tase.co.il)

 

[dw]

יש היום ב 16:30 אסיפת זום של דה זראסאי:
דה זראסאי גרופ - אסיפת אגח ג' שזומנה ליום 16.10.23 נדחית ליום 17.10.23-לצורך מיצוי מו"מ עם החברה | מאיה – הבורסה (tase.co.il)

 

[dw]

יש היום ב 16:30 אסיפת זום של דה זראסאי:
דה זראסאי גרופ - אסיפת אגח ג' שזומנה ליום 16.10.23 נדחית ליום 17.10.23-לצורך מיצוי מו"מ עם החברה | מאיה – הבורסה (tase.co.il)

נדחה ל 18:00

 

[Reem88]

היית באסיפה?

מישהו שהיה יכול לעדכן מה היה שם? והתרשמותו?

 

[dw]

היית באסיפה?

מישהו שהיה יכול לעדכן מה היה שם? והתרשמותו?

הייתי לזמן מה.
הרושם שקיבלתי שאנשים לא מרוצים מהצעת החברה ורוצים להיות מיליטנטים.