הסדר חוב חדש אצל בול מסחר

[dw]

בול מסחר - הצעת קבוצת קוריס לנציגות מחזיקי האגח להשקעה בחברה ולהסדר עם מחזיקי האגח | מאיה – הבורסה (tase.co.il)

 

[THE_ENDLESS]

הצעת הסדר מאוד משונה.
ראשית נתחיל בזה שהקבוצה שם מנוהלת ע"י נועם קוריס שהיה עורך הדין איקיוטק וקצת קשה לי לשכוח את החלק שלו ברמאות הזאת (הוא אפילו נעצר אם אני זוכר נכון) ושנית המספרים שם פשוט ביזארים.
אני חושב שעדיף להמשיך בהסדר של הנציגות.

 

[yel5]

 

[THE_ENDLESS]

צפה בקובץ המצורף 92617

אני מסכים איתך לגבי הקופון ואני אוסיף שצריך לשים לב לאיזה נכסים הם מזרימים ומה נשאר לך כבטוחה.

ה"חזון" שלהם להכפלת הפעילות פי 10 מטריד מאוד כמחזיק אג"ח כי צמיחה כזאת אגרסיבית מכריחה מינוף שעשוי לבוא על חשבוננו בסדר הנשייה.

 

[yel5]

החברה הודיעה היום שהעבירה לנאמני האגח 15M שח.
בהנחה שהתשלום יחולק באופן אחיד בין 2 הסדרות נקבל תשלום של 11 אג' לכל ע.נ.
נחמד לנו.

 

[dw]

קבוצת קוריס מציעה לרכוש את בול מסחר מידי הנושים | כלכליסט (calcalist.co.il)

 

[dw]

הדחצים שמים ת'מפתחות
בול מסחר - מכתב התפטרות מותנת מטעם דחצ"ים,אלא אם עד 22.10.23 יושג הסדר חוב מוסכם | מאיה – הבורסה (tase.co.il)

 

[dw]

אסיפת התייעצות בזום ביום חמישי 19.10, ב 11:30:
בול מסחר - זימון אסיפת אג"ח א' ל-19.10.23-דיון במנגנון החלוקה בין הסדרות,דיון בהצעת הסדר של החברה,דיון בהצעה לרכישת החברה ועוד | מאיה – הבורסה (tase.co.il)

 

[dw]

אסיפת התייעצות בזום ביום חמישי 19.10, ב 11:30:
בול מסחר - זימון אסיפת אג"ח א' ל-19.10.23-דיון במנגנון החלוקה בין הסדרות,דיון בהצעת הסדר של החברה,דיון בהצעה לרכישת החברה ועוד | מאיה – הבורסה (tase.co.il)

תזכורת - עוד מעט יש אסיפת זום

 

[Reem88]

טיוטת עקרונות להסדר מטעם החברה​

דף הבית - מאיה – מערכת אינטרנט להודעות | הבורסה לניירות ערך

מאי"ה היא מערכת אינטרנט להודעות החברות, המהווה כלי עבודה מרכזי לציבור המשקיעים, לחברות הבורסאיות ולכל קהילת שוק ההון. מאי"ה מאפשרת לקבל מידע מקיף על החברות הבורסאיות ועל ניירות הערך הנסחרים בבורסה.

maya.tase.co.il

 

[tby1]

הצעה סבירה = הנזלה של תיק האשראי ולהחזר האג"ח תוך תשלום שוטף , ריבית של 15% על היתרה ו - 70% מהחברה

לגבי הפטור מתביעות - ניתן להסכים מותנה בהחזר החוב למחזיקי האג"ח

שכר לבעלים והמנכ"לית - לבעלים לא מגיע כלום עד לגביית סכום ניכר מהחוב, כנ"ל לגבי המנכ"לית - משרד מקבל סכום ניכר מהגביה בפועל וזה תפקידה כך ששכר נוסף פשוט אינו מגיע לה . לא מתאים למי מהם - שלום ולהתראות , יש הרבה עו"ד שישמחו לנהל גביה, כנראה תמורת סכונים נמוכים יותר במכרז שיפרסם הנאמן .שכר הבעלים צריך להיות % מהחברה שישאר לו בסוף ההליך

 

[THE_ENDLESS]

הצעה סבירה = הנזלה של תיק האשראי ולהחזר האג"ח תוך תשלום שוטף , ריבית של 15% על היתרה ו - 70% מהחברה

לגבי הפטור מתביעות - ניתן להסכים מותנה בהחזר החוב למחזיקי האג"ח

שכר לבעלים והמנכ"לית - לבעלים לא מגיע כלום עד לגביית סכום ניכר מהחוב, כנ"ל לגבי המנכ"לית - משרד מקבל סכום ניכר מהגביה בפועל וזה תפקידה כך ששכר נוסף פשוט אינו מגיע לה . לא מתאים למי מהם - שלום ולהתראות , יש הרבה עו"ד שישמחו לנהל גביה, כנראה תמורת סכונים נמוכים יותר במכרז שיפרסם הנאמן .שכר הבעלים צריך להיות % מהחברה שישאר לו בסוף ההליך

מסכים, השכר שהם דורשים במסגרת ההסדר שהוצע פשוט הזוי, 62K בחודש לבכור + 60K לאדווה שתקבל בנוסף שלל כספים בתמריצים בגין גביה.

לא ברור גם מה הם ממשיכים לדחוף לנו את הפטור מתביעות, זה פשוט לא יקרה.

 

[yel5]

שימו לב שהפרעונות המוקדמים התכופים מנטרלים במידה רבה את לוח הסילוקין הלא ידידותי.
אפשר לחשב גם כספית, אך רכיב הקופון מעניק יתרון מובהק להצעת החברה.

 

[tby1]

עפ"י המומחה הכלכלי, הגביה לא תכסה החוב לאג"ח . אם הוא צודק, ההצעה של החברה או של הקבוצה שהציע אינם רלבנטיים.

צריך להמשיך להפעיל החברה תוך צמצום דרסטי של ההוצאות שעפ"י שהוצג הם מוגזמות מאוד והתתיחסות אליהם בדוח המומחה היתה כהוצאות שאינן משתנות למרות שהיקף התיק לגביה ילך ויצטמצם לאורך זמן . אם היום צריך למשל סמנכ"ל כספים במשרה מלאה , עוד 6 חודשים ניתן יהיה להסתפק בחצי משרה ועוד 18 חודשים בחצי לא יהיה עוד צורך בו .

אין מנוס לנהל חקירות ובמידת הצורך ולהוציא תביעות כנגד בעלי התפקידים ואורי החשבון . יש ביטוח נושאי משרה של 5 מיליון דולר

פטור מתביעות למי שלא יהיה לא מתקבל הדעת אלא בקבלת פארי מלא + ריבית

 

[THE_ENDLESS]

עפ"י המומחה הכלכלי, הגביה לא תכסה החוב לאג"ח . אם הוא צודק, ההצעה של החברה או של הקבוצה שהציע אינם רלבנטיים.

צריך להמשיך להפעיל החברה תוך צמצום דרסטי של ההוצאות שעפ"י שהוצג הם מוגזמות מאוד והתתיחסות אליהם בדוח המומחה היתה כהוצאות שאינן משתנות למרות שהיקף התיק לגביה ילך ויצטמצם לאורך זמן . אם היום צריך למשל סמנכ"ל כספים במשרה מלאה , עוד 6 חודשים ניתן יהיה להסתפק בחצי משרה ועוד 18 חודשים בחצי לא יהיה עוד צורך בו .

אין מנוס לנהל חקירות ובמידת הצורך ולהוציא תביעות כנגד בעלי התפקידים ואורי החשבון . יש ביטוח נושאי משרה של 5 מיליון דולר

פטור מתביעות למי שלא יהיה לא מתקבל הדעת אלא בקבלת פארי מלא + ריבית

זה דווקא אומר שההצעה של הקבוצה רלוונטית, ההבדל העיקרי בין ההצעות זה שההצעה של בול כוללת ריבית של 15% אבל מטילה את עלויות הגבייה על החברה (שמתבררות כגבוהות מאוד) בעוד השניה לא כוללת ריבית אבל כל עלויות הגבייה הם על המציעים.
אז עכשיו שאנחנו יודעים שהקרן לא תוחזר אין שום ערך לריבית.

חוץ מזה לא נראה שיש אופציה אחרת כי ההנהלה אמרה שלא תעבוד בלי פטור ככה שלדעתי עדיף כבר להיפרד ולתבוע אותם, ע"פ המידע שנתן אלון בנימני בקשר להלוואות נדל"ן יש כאן עילות נהדרות.

 

[tby1]

ההצעה של הקבוצה רלוונטית

אם האומדן של המומחה נכון הם ימשכו הצעתם. ההצעה שלהם בנויה על ההנחה שיש גביה של פארי עם יתרה מעל הפארי שממנה יקבלו 50%+ חברה עם הפסדים צבורים .
ההפסדים הצבורים יהיה נניח ~120 מש"ח , זה חוסך תשלומי מס , למי שיש הרווח המתאים , של ~25~ מש"ח. הרבה יותר נכון ללכת לדבר עם מלרן/ נאוי / מיכמן / מימון ישיר וכו שיוכלו לרכוש החברה ולהכניס לתוכה פעילות ריווחית ולהנות ממגן המס תוך זמן יחסית קצר ולקבל חברה סחירה בבורסה כאשר נושי האג"ח ינהלו את הגביה כעסק נפרד בתוך החברה ללא ההוצאות הנדרשות להחזיק חברה סחירה.

 

[THE_ENDLESS]

אם האומדן של המומחה נכון הם ימשכו הצעתם. ההצעה שלהם בנויה על ההנחה שיש גביה של פארי עם יתרה מעל הפארי שממנה יקבלו 50%+ חברה עם הפסדים צבורים .
ההפסדים הצבורים יהיה נניח ~120 מש"ח , זה חוסך תשלומי מס , למי שיש הרווח המתאים , של ~25~ מש"ח. הרבה יותר נכון ללכת לדבר עם מלרן/ נאוי / מיכמן / מימון ישיר וכו שיוכלו לרכוש החברה ולהכניס לתוכה פעילות ריווחית ולהנות ממגן המס תוך זמן יחסית קצר ולקבל חברה סחירה בבורסה כאשר נושי האג"ח ינהלו את הגביה כעסק נפרד בתוך החברה ללא ההוצאות הנדרשות להחזיק חברה סחירה.

הם לא שמים כאן שקל אז זה משתלם לקבל שלד חינם + הפסדים צבורים + אופציה לאפסייד.
אבל זה משתלם כל עוד הם באמת טובים בגבייה.

 

[tby1]

זה לא בדיוק לא שמים שקל.
ראשית הם מבצעים גביה על חשבונם. זה כסף אמיתי של שכר ועלויות לעובדים ועלות ניהול
שנית הם נדרשים להפעיל חברה סחירה בבורסה. האומדן של ההפעלה של המומחה ללא מנכ"ל / בעלים עומד על 3.6 מש"ח בשנה. הם אומרים 1.5
אם חוב האג"ל נשאר חוב חברה והם לא מצליחים להחזיר פארי - הם שילמו על גביה , ניהול והפעלה ונשארים עם כלום

 

[yel5]

לאור המצגת שפורסמה באסיפה שיניתי את דעתי. לשאלתי, ענו שהיא תפורסם במאיה. המומחה הכלכלי (איציק עידן) חשוף למידע שאין לנו. אני מכיר אותו שנים רבות מהסדרים רבים בעבר. היו לי איתו ויכוחים בהסדר פטרו האחרון. אני סומך על אמינות העבודות שלו. הצבעתי היום כך:
1.1 קידום מומ עם הצעת קוריס: בעד (נקווה שלא יברחו לנו).
1.2 אישור אידיקטיבי של הצעת החברה: נגד.
1.3 אישור חלוקת הכספים לנו (נושי האגח): בעד
1.4 ביטל דירוג האגח: בעד. צעד שנועד לחסוך הוצאות.

 

[dw]

הדחצים מוכנים להאריך בשבוע את כהונתם, כדי להקל על הגעה להסדר
בול מסחר - הודעת הדחצי"ם בדבר הארכת מועד כניסת התפטרותם לתוקף בשבעה ימים, עד 29.10.23 | מאיה – הבורסה (tase.co.il)