הערת עסק חי בדוחות של דלק

[משקיע88]

לא שאפשר לדעת אבל לא נראה שהמוסדיים חוזרים. מבחינתם יש להם חשיפה לאגח בהיקפים גדולים ובתוחלות שלא רחוקות מזו של המניה, אך בסיכון נמוך בהרבה.
לדעתי המחזורים הגדולים מרמזים אולי על פעילות של גופי גידור, שאולי מהמרים על איום על השליטה של תשובה.

 

[בורסה 2008]

בחיבור עם ההמלצה של לידר, לא ניתן לשלול. בכל מקרה, המון כסף נכנס למניה הזאת בתקופה האחרונה, וגם רואים שלראשונה מתחילת המשבר, המניה מציגה ביצועים טובים יותר מהאגחים בתקופה הזאת. מצד אחד, התשואה באג"חים בטוחה בהרבה, אבל מצד שני, המניה היא אופציה ממונפת מאד(המינוף יורד ככל שעולה) על התאוששות החברה. זה מציאותי מאד שתעשה מאות אחוזים בשנה-שנתיים הקרובות אם ההתאוששות תמשיך, וזאת תשואה שכבר אי אפשר להשיג באג"חים היום.

 

[משקיע88]

אגב, גם מי שמאמין באפשרות העליה המטאורית של דלק בשנתיים הקרובות, סביר שימיר את האופציות הארוכות שלה לפני החלפת שיעור ההמרה שלהן ל 15000.
אם גוף גידור או חברה (זרה?) בתחום רוצה להמר על לקיחת השליטה מתשובה בהסתמך על חסרון הנזילות שמסתמן אצלו, הוא יכול לצבור בשקט חבילה של 10-15% מהמניות ולהמתין. לא ברור לי מי מחזיק כרגע במניות הציבור, כמעט בוודאות לא המוסדיים ולא הקרנות. אולי נגלה שאיזה קרן זרה מחזיקה כמות?

 

[בורסה 2008]

ואיך הם יקחו את השליטה עם 10%-15% בלבד?
תשובה אם אני לא טועה עדיין עם אחזקה של מעל 50%

 

[משקיע88]

אינני טוען שיש כאן מזימת השתלטות תפורה על כל פרטיה. אם יש גופים זרים שאינם חייבי דיווח ומחזיקים למשל 30%, וגופי גידור קונים למשל 10%, אז כל משבר שיחייב הזרמת הון לחברה בלחץ מחזיקי האגח יאפשר השתלטות עליה. תסריט לדוגמה: מחיר הברנט מתדרדר ל35$, דלק איננה עומדת בתנאי הדירוג וההון של ההסדר הקיים, המוסדיים לוחצים על גיוס הון נוסף של 700 מליון ש"ח או פירעון מידי. תשובה איננו משתתף בהנפקה ויורד ל 35%... להמשיך? היינו בבקרוב של הסרט הזה לפני כמה חודשים.

 

[בורסה 2008]

אם אתה כבר מהמר על משבר נוסף שיצריך גיוס גדול ובהנחה שתשובה לא יהיה מספיק נזיל כדי להתגבר בעצמו על הבעיה התזרימית, למה לא לעשות זאת דרך האג"ח ולקחת את החברה לפירוק?
אמרתי כבר את דעתי על תשובה- אני חושב שזה יצריך עוד משבר גדול מאד כדי לקחת ממנו את השליטה. הוא יתאבד על החברה הזאת.

 

[משקיע88]

אני אינני מהמר על שום משבר בהקשר זה. גופי גידור חושבים על המקרה הטוב והמקרה הרע. אם יש להם חבילה ותשובה מכניס הון נוסף - נהדר. הם גם בטח מחזיקים אגחים. אם איננו מכניס - הם יכולים להשתלט ולקבל פרמיה על כך שהם נזילים. מה רע?

 

[בורסה 2008]

כשכתבתי "אתה", כמובן שהתייחסתי לגופים שעליהם כתבת .
האמת, יש הגיון במה שאתה אומר.