חלל - הצעת הסדר חדשה

[Reem88]

הצעת 4iG לעקרונות לצורך גיבוש הסדר חוב כוללת הזרמת הון ופרעון סופי של אגרות החוב​

דף הבית - מאיה – מערכת אינטרנט להודעות | הבורסה לניירות ערך

מאי"ה היא מערכת אינטרנט להודעות החברות, המהווה כלי עבודה מרכזי לציבור המשקיעים, לחברות הבורסאיות ולכל קהילת שוק ההון. מאי"ה מאפשרת לקבל מידע מקיף על החברות הבורסאיות ועל ניירות הערך הנסחרים בבורסה.

maya.tase.co.il

אני מעריך שלא יעבור, יש פה תספורת, למה שבעלי האג"ח יסכימו לזה?

מצד שני המניה מזנקת ב 40%

 

[THE_ENDLESS]

תספורת עמוקה מאוד על כלום, ראוי להגיד תודה להונגרים אבל לסרב בנימוס.

 

[Reem88]

מניית חלל תקשורת זינקה ב-25% במסחר. זו הסיבה

www.globes.co.il

 

[Reem88]

מצגת לשוק ההון - סיכום רבעון שלישי 2023​

דף הבית - מאיה – מערכת אינטרנט להודעות | הבורסה לניירות ערך

מאי"ה היא מערכת אינטרנט להודעות החברות, המהווה כלי עבודה מרכזי לציבור המשקיעים, לחברות הבורסאיות ולכל קהילת שוק ההון. מאי"ה מאפשרת לקבל מידע מקיף על החברות הבורסאיות ועל ניירות הערך הנסחרים בבורסה.

maya.tase.co.il

חלל מגדילה הזמנות - זה לא יציל אותה מהסדר חוב

פורטל כלכלי פיננסי המספק כלים למשקיע בארץ ובחול מדדים מניות אופציות קרנות קופות גמל ותעודות סל

www.bizportal.co.il

 

[dw]

חלל תקשורת: הרווח התפעולי זינק ב-74% ברבעון, ההפסד הנקי הצטמצם ב-63% | כלכליסט (calcalist.co.il)

 

[dw]

הצעת הסדר חדשה ב-חלל
חלל תקשורת - הצעה מעודכנת מטעם 4iG לעקרונות לצורך גיבוש הסדר חוב,המשך | מאיה – הבורסה (tase.co.il)

 

[dw]

בהצעה החדשה אני רואה את השיפורים הבאים:

מזומן ביד ומייד
יח גידול מ 37M$ ל 43M$
טז גידול מ 162M$ ל 194M$
יז גידול מ 24M$ ל 28M$

בנוסף כל הסדרות תקבלנה גם 19% מניות של חלל החדשה (קודם לכן קיבלנו קדחת)
יח 1.9%
טז 11.4%
יז 5.7%

זה כבר יותר טוב.

 

[Reem88]

למה שבעלי האג"ח יסכימו לתספורות כאשר בעלי המניות יישארו עם חלקם ?
גם אם היא קטנה יותר ממהצעה הקודמת זאת עדיין תספורת?

 

[tby1]

לפחות בטז , כי אתה מקבל את התשלום מייד במקום בתשלומים במשך עשור כהצעת החברה והסיכונים הכרוכים בכך

 

[270552]

בהשוואה לחובות במצגת החברה
ט"ז - 194 במקום חוב של 216 כ 10% תספורת.
י"ז - 28.5 במקום חוב של 53 כ 46% תספורת
י"ח - 43 במקום חוב של 43 0% תספורת.
בעלי המניות למעט 4IG מאבדים את כל מניותיהם.
כמחזיק י"ז התנגד להצעה. הפיצוי הנוסף במניות, לפי שווי חברה שנכנס המשקיע הםדש (18 עבור 61% כ 30 מליון אחרי הכסף) מקטין את התספורת ב 3%.
כמחזיק ט"ז שוקל לותר על 10% ולסיים את התהליך בקבלת מזומן מיד ועכשיו בתוספת 1.5% במניות.

 

[tby1]

מה לדעתך יהיה השווי של אג"ח יז' אם למשל הצעת החברה תתקבל? הוא נדחה ב- 10 שנים. לא עדיף לקבל 50% היום מאשר 100% עוד יותר מעשור?

ההחלטה אם לקבל / לדחות צריכה להתייחס ל- NPV של האג"ח בשיעור היוון של המשקיע . לדעתי יז' צרכים לקחת ההצעה בשתי ידיים

 

[270552]

אתה קצת מבלבל את המספרים.
לפי הצעת החברה אמורים לקבל 12.7 מיד ויתרת ה 40 בעוד 10 שנים בתוספת רבית של 9% לשנה.
כלומר לעומת כ 16 מליון נוספים היום לקבל מעל 40 מליון +9% רבית לשנה מהם 6% שוטף ו 3% נדחה כך שסך התקבולים עשוי להיות מעל 80 מליון כנגד ויתור של 16 מליון דהיינו פי 5. מתאים לי לקחת את הסיכון.
בנוסף לכל צריך לזכור שגם המומחה טוען שהנחות החברה לא הגיוניות כך שסביר להניח שנקבל יותר מיד ואןלי גם פיצוי רבית יותר גבוה וזאת בלי לקחת בחשבון את המניות שאולי נקבל.

 

[tby1]

הכל נכון למעט שזה לא 10 שנים אלא 2036-37 כלומר 12.5 שנים וכל תלוי בהחזר של טז , מ- 9% ריבית 3% היא נצברת המשלמת שנה אחרי תשלום הקרן האחרון , כלומר הריבית השוטפת היא רק 6% . ובסוף כל התוכנית תלויה בהכנסות ובהחזרים של האג"חים המובטחים משמע שאי אפשר לפסול שעוד 5 שנים שוב יהיה צורך בהסדר.
מה שיעור ההיוון של אג"ח כזה? - זה בפועל שקול למניות בכורה של חברה סופר ממונפת בשוק תחרותי , לטעמי פחות מ- 15% לשנה לא מצדיק הסיכון. מה המספר שמתאים לך? תהוון ותראה מה יוצא לך

 

[270552]

מסכים איתך לקחתי שיעור היוון של 15% לתקופה ממוצעת של 11שנה.
קבלתי פי 4.65 מאמין שלאור תיקון שיעשה להצעת החברה בבית המשפט + אופציה למניות אקבל יותר.

 

[tby1]

לא נראה חישוב תקין.
בהנחה שאתה מקבל 6% ריבית שוטפת ומצפה ל- 15% שנתי, אתה יכול להוון הקרן לפי 9% . היוון ל- 11 שנים (צריך להיות 12.5) נותן לך 35% מהקרן , אם היא 40 אז תקבל שווי נוכחי של 14 . שנה אח"כ הריבית הנצברת שוב לפי 9% - 32% מהסכום שיצטבר. - והנה הגעתה למספר קרוב ל- מה שמוצע היום....

 

[270552]

מצורף קובץ אקסל עם החישובים לפי הצעת החברה. להערכתי נקבל יותר במזומן וגם ברבית ובשווי למניות שנקבל.
החישוב מראה לפי הצעת החברה בשיעור היוון של 15% עודף של כ 6.7 מליון $ מול הצעת 4IG.
ההצעות משתוות בהיוון של 20% (ניתן לשנות את פרמטר שיעור ההיוון בשדה G9).
אשמח אם תסביר לי איפה אני טועה

 

[tby1]

החישוב שלך נראה נכון. כפי שאתה רואה ההחלטה היא פונקציה של תשואה שדורש המשקיע וההפרש לא דרמטי , אין כאן תספורת רצינית אלא הפרש של 13% ביחס לחוב הקיים בין הצעת החברה להצעה הנוכחית, כאשר מהוונים במינימום של 15% . ב- 18% ההפרש הוא 5%.
האם אג"ח יז במסלול של הצעת החברה יסחר לאחר ההסדר בתשואה לפדיון של 15%? מלרן ב' במח"מ של 0.72 כשהכסף לפדיון בקופה נסחר בתשואה כזו......
הרץ ב' עם נכס משועבד בערך העולה על החוב ותתהליך מימוש החל, במחמ של 1.8 נסחר ב- 20%

הבעיה של חלל לטווח ארוך היא שיהיה כרסום משמעותי במחירים שהיא יכולה לגבות לאור הירידה הדרמטית במחירי השיגור לחלל. יז' שאמור לקבל כספו רק ב- 2026-2038 עשוי להישאר בלי כלום כך שיש לשקול היטב מה מקדם ההיוון שמבקשים

 

[THE_ENDLESS]

אני אוותר על ההצעה כמחזיק ט"ז, הסיכוי שהרגולטרים יאשר את 4ig אפסי.

 

[270552]

מסכים לכל מה שכתבתה.
מאחר שמאמין שבהסדר נקבל יותר מהצעת החברה, הן במזומן הן בריבית והן במניות, מעדיף לדחות את הצעת 4IG.

 

[Reem88]

מתמטיקה בסגנון חלל: אלמוני שישקיע 18 מיליון דולר ישלוט בה | כלכליסט

זאת חרף העובדה ש־4IG ההונגרית, שמחזיקה ב־20% מחלל תקשורת, תזרים לה 150 מיליון דולר. לכלכליסט נודע שלפי הערכות המחזיקים, שרובם נוטים לקבל את הצעת ההסדר, המשקיע האלמוני הוא אהרון פרנקל, שמכחיש כל קשר להצעת ההסדר החדשה

www.calcalist.co.il