יש לי ידע ונסיון קצת עם אופציות, אבל אתה נשמע לי בחור שעסק בזה באופן מקצועי לא מעט, אז יש לי שאלה אליך- אתה באמת שם מבטחך במודל ה-B&S בתמחור האופציות האלה? איזו תנודתיות אתה מציב בנוסחה(שנה אחרונה?)? האם לא נכון לטעון שאפשרי שהתנודתיות לטווח הקצר תהיה גדולה יותר מלטווח הארוך?תודה. אז עכשיו נתייחס לחישובים. החישובים שלך מתייחסים לנקודות קצה בלבד, ומתעלמים מתרומת תנודתיות המניה במצבי ביניים. בקיצור, אתה מחשב שווי כתבי אופציה באופן נאיבי בלי להתייחס למודל בלק ושולס. אם כן מתמחרים לפי מודל זה או תחליפיו, אופציה 10 נחותה על החזקה ישירה במניה כבר היום. התמחור שלה לפי התנודתיות הקיימת במניה הוא 2970 נקודות, וממש עדיף למאמין בתמחור זה להחליף למניה כבר היום. אופציה 12 לעומת זאת שוויה לפי הנחת התנודתיות הקיימת 5035 נקודות, כך שהיא זולה בהרבה מהחזקת המניה ומומלצת למי שרוצה חשיפה ארוכה למניית דלקב.
לא. אינני שם את מבטחי במודל B&S בעיקר משום שהתנאים שהוא מניח אינם מתקיימים במקרים רבים. תנאים כמו התפלגות לוג נורמלית של תשואת המניה, סטיית תקן קבועה לאורך תקופת החישוב, ריביות קבועות, העדר השפעת דילול שנובע מהמרה וכו' אינם מתקיימים בפרקי זמן ארוכים (מספר חודשים ומעלה). אבל, אפשר לנסות להשתמש במודלים מקורבים, ואני מעדיף במקרים רבים מודל בינומי. כל המודלים תלויים בהנחות בהן משתמשים, אבל כמעט כל מודל שעושה שימוש בהנחת תנודתיות עדיף על הגישה הנאיבית שהוצגה כאן.יש לי ידע ונסיון קצת עם אופציות, אבל אתה נשמע לי בחור שעסק בזה באופן מקצועי לא מעט, אז יש לי שאלה אליך- אתה באמת שם מבטחך במודל ה-B&S בתמחור האופציות האלה? איזו תנודתיות אתה מציב בנוסחה(שנה אחרונה?)? האם לא נכון לטעון שאפשרי שהתנודתיות לטווח הקצר תהיה גדולה יותר מלטווח הארוך?
עם השורה התחתונה אני מסכים כמובן. האמת, אני פחות מבין איך מממשים במציאות את המודל הבינומי באופציות שכאלה בצורה שתתן באמת תמחור ריאלי. מוכן לתת דוגמא?לא. אינני שם את מבטחי במודל B&S בעיקר משום שהתנאים שהוא מניח אינם מתקיימים במקרים רבים. תנאים כמו התפלגות לוג נורמלית של תשואת המניה, סטיית תקן קבועה לאורך תקופת החישוב, ריביות קבועות, העדר השפעת דילול שנובע מהמרה וכו' אינם מתקיימים בפרקי זמן ארוכים (מספר חודשים ומעלה). אבל, אפשר לנסות להשתמש במודלים מקורבים, ואני מעדיף במקרים רבים מודל בינומי. כל המודלים תלויים בהנחות בהן משתמשים, אבל כמעט כל מודל שעושה שימוש בהנחת תנודתיות עדיף על הגישה הנאיבית שהוצגה כאן.
לא אפרט עד הסוף, אבל אני מסתכל על תקופה של 12 החודשים הבאים בחלוקה לשניים, כאשר אני מניח סטיית תקן גבוהה (65%) לתקופה הראשונה, ונמוכה יותר (40%) לשניה. לתקופה שמעבר לכך אני מניח 30% למשך שנתיים. אני מחשב את ערך כתב האופציה בסכימת החלקים תוך שקלול משך הזמן הרלוונטי.עם השורה התחתונה אני מסכים כמובן. האמת, אני פחות מבין איך מממשים במציאות את המודל הבינומי באופציות שכאלה בצורה שתתן באמת תמחור ריאלי. מוכן לתת דוגמא?
Copyright©1996-2021,Tapuz Media Ltd. Forum software by XenForo® © 2010-2020 XenForo Ltd.