כן כנראה ש-Island זאת עדיין האפשרות היחידה שעוד יכולה להפוך להסדר. סתם מעצבן שגם עכשיו עדיין מנסחים הצעות שברור שהם סוג של הטעיה, שנועדו להציג לנו מצג שווא של שווי גבוה.
אם זה לא היה ככה כנראה שלא היה הפרש כזה גבוה בין הצעות מזומן או אג"ח+מזומן (שתאורטית הן הוגנות, ברורות, מדידות וללא אפשרות למשחקים) לבין הצעות אג"ח+מזומן+מניות.
מבחינת הבדל בין סוגי ההצעות הנ"ל:
בגרף גרופ - חלופה ב' כוללת תוספת של 34.5 מזומן בתמורה לוויתור על 62 מ' דולר באג"ח+25% ממניות החברה (מעל פי 2 בשווי על הנייר)
באיילנד - חלופה ב' כוללת תוספת של 20 מ' דולר מזומן בתמורה לוויתור על 25 מ' דולר באג"ח+25% ממניות החברה (שוב מעל פי 2 בשווי על הנייר, וגם יש איזה תנאי מוזר שאם ידרשו לעוד הון זה ירד מהתמורה למציעים?? מה זה הם מקבלים אישור מראש לתספורת והסדר חוב עתידי? שהם מחליטים עליו.)
והשיא בבלאק ספרוס - אותה תמורה בדיוק במזומן בין 2 החלופות אבל מקבלים פחות 15 מ' דולר באג"ח ומוותרים על 40% מהחברה?? הדרך היחידה שבה המתמטיקה פה מסתדרת זה אם בלאק ספרוס מעריכים שרוב הסיכויים שהם לא הולכים לשלם את כל קרן האג"ח. והמניות זה בכלל חלום באספמיה....
אישית לאחר שקראתי את כל ההצעות, עם ה"אותיות הקטנות", איבדתי אמון במציעים האלו ובהליך.
אני אצביע בנתיים בעד Island, אבל אם לא יכניסו הגנות מלאות וברורות להסכם, בלי אופציות שידללו אותנו ולא יתנו לנו אופציה ריאלית לממש את ההחזקה במניות בעתיד, שנדרש להצביע על ההסדר הסופי אני אצביע נגד.
אם מאמינים בחברה, למה שלא ימירו למשל את 25% מהחברה שנתנו לנו לעוד 20 מ' דולר אג"ח למשל? למה הם צריכים שותפים? כנראה שיש סיבה, שוב החשש שגם בהצעה שלהם אין באמת שווי אמיתי למניות.
